늘 그렇듯이 큰 변동성과 하락이 있는 시장에서는 사람들이 굉장히 예민해집니다. 제가 지금 주식으로 2억 정도 굴리고 있는데 변동 한 번에 월급이 나타났다, 사라졌다 하거든요. 얼마 전에 4% 빠질 때는 자고 일어나니 500만원이 증발했고 뭐 이럽니다. 저 같은 분들이 분명히 적지는 않을 것이고, 날이 서게 되는 것도 당연합니다.

이런 사실이 생각 외로 적지는 않았습니다. 우리 머릿속에서 과감하게 지워진 대규모 조정은 생각보다 더 많았거든요. 그 때는 대중들이 주식에 큰 관심이 없을 때였지만요. 저도 많이 예민해져서 날이 서 있었고, 그 때마다 집요하게 '니 말은 틀려!' 하면서 상대방을 물어뜯었습니다. 뭐 당연히 맞을 때도 있고 틀릴 때도 있었습니다.




구구절절 말이 길었는데, 결론은 남의 포지션 의견에 너무 과열되지 말라는 겁니다. 어차피 나의 포지션은 내 현금과 함께 정해졌고, 그렇게 밀어넣었다면 그 때부터는 종교의 영역입니다. 내 롱님, 내 숏님은 큰 돈을 벌어주실거라 믿고, 그 바탕으로 신앙과 온갖 전문가들의 설교(?)를 믿고 버티는 겁니다. 괜히 남들 의견에 내 의견과 다르다고 날 서서 칼춤을 출 필요가 없습니다.

위 피터 린치의 연설은 지금의 상황과 너무나도 똑같습니다.


금리예측을 3번 이상 맞출 수 있다? 억만장자가 되었을 겁니다. 이건 경제 예측 모델이 아니라 종교와 샤머니즘의 영역입니다. 지금이야 금리 인상 사이클이 대두되서 자이언트 스텝의 비관적 전망만 보고 있는데, 2022년 3월에 우리는 러-우 전쟁으로 50→25bp 하향 조정을 하루만에 겪었고, 2013년 당시에는 첫 금리인상이라면서 모두가 두근두근하던 시점에 정말 뜬금없이 버냉키가 금리 동결시켜버린 적도 있었습니다. 1994년, 본 영상의 그린스펀 의장은 무리하게 금리를 급등시켰다가 채권 대학살 사태를 일으키며 남미, 아시아 신흥국들을 죄다 터뜨렸습니다. 그건 2년 뒤 우리에게 IMF가 되었습니다.

다들 떨어지니까 '더 떨어진다' 라고 외칩니다. 올해 떡락을 외치는 사람은 어마어마하게 늘었지만, 작년에만 해도 이런 대규모 조정에 대해 자신있게 이야기한 사람은 많지 않습니다. 슬슬 하락'하니까' 하락을 외쳤고, 정확히는 '조정'이 올때마다 '시작'을 외쳤죠. 우리는 2021년 2월, 5월, 8월, 11월에 한 번씩 꽤나 큰 낙폭을 겪었었습니다.

주식 투자에서 우리가 주목해야할 것은 거시적 흐름이 맞습니다. 하지만 대응해야할 것은 미시적 흐름과 팩트입니다. 우리는 장기금리에 대해 알 수 없고, 코어CPI와 기대 인플레이션 앞으로 어떻게 흐를지 알 수 없습니다. 주목은 해야하지만 이거에 대해서 미친듯이 과열된 싸움을 벌일 필요는 없다는 것입니다.


--------------------------
저는 2014년부터 주식을 시작했습니다. 주식에 잔뼈가 굵은 사람의 관점에서 보자면 굉장히 짧은 시간이고, 주식을 시작한지 얼마 되지 않은 사람의 관점에서 보자면 굉장히 관록있어 보이죠.

제가 주식을 시작한 이래로 경제 위기론은 단 한 번도 끊긴 적이 없었습니다. 이건 이전의 역사를 모두 되짚어봐도 마찬가지입니다. 저는 최소한 21세기에 나온 매년 경제위기 리포트 의견을 모두 읊을 수 있습니다. 우리는 이런 위기들은 모두 기억하게 되고, 이 것을 주가 흐름의 결과를 바탕으로 반영합니다. 하지만 숱하게 나왔다 사라졌던 자잘한 조정은 너무나도 대중들의 뇌 속에서 쉽게 잊혀집니다. 나한테 이렇다할 피해가 없었으니까요.

2011년에 그리스 경제위기를 필두로 해서 유로 전체가 터질뻔했던 유로존 경제위기, 2013년 이슬람 극단주의 세력의 본격적인 패악질로 인한 확전 우려와 16년 만에 발생한 연방정부 셧다운, 2014년 슬슬 불거진 양적 완화 종료와 금리 인상, 그리고 버냉키 의장이 공식적으로 양적 완화를 종료 및 금리 인상을 예고하면서 발생한 조정, 2015년 중국 주식의 버블 붕괴와 금리 인상의 본격 시작으로 발생한 조정, 2016년 브렉시트, 2018년 코인버블의 1차 붕괴와 본격적으로 시작되었던 베이비 스텝과 양적 긴축, 2019년 미중 무역분쟁과 장단기 금리 스프레드 역전 현상 등, 그리고 양적완화 시대 이래로 매번 떡밥 나올 때마다 시장에 불을 지른 미 정부의 부채 연장은 우리의 기억에서 건강한 조정이라는 이름 하에 쉽사리 잊혀졌습니다. 코스피로 확장하면 도이치방크 선물 투기, 북한 도발 위기, 반도체 슈퍼사이클 이후 대규모 조정, 북미회담까지 포함되겠죠.

매년 닥터둠 같은 사람들은 저 사례들을 엮고 엮어서 부작용이는 이제 터질거라면서 대공황이 온다를 외쳤습니다. 그들의 신도들은 늘 그렇듯이 "이번에는 다르다"를 외쳤고, 그런 일은 발생하지 않았습니다. 즉, 지금의 위기가 정말 위기가 될지, 위기가 아닐지는 죽어라 찍다보면 한 번은 맞습니다.

금리 인상도 같은 결입니다. 현재의 금리 인상은 매우 비관적입니다. 중립 금리는 4% 까지 치솟았고, 갑자기 주말에는 연준 의원들이 7% 까지 가는 것도 괜찮다는 말을 하고 있습니다(솔직히 이건 롱숏을 떠나서 욕먹을 짓 맞습니다. 인터뷰에서 지금 금리 인상은 과도하다는 말도 안되는 이야기를 하면 안되듯이, 중립 금리에 대한 비정상적 비관적 포지션도 주관으로 이야기할 부분이 아닙니다. Dot Plot 은 폼으로 달고 있나요? 꼬우면 Dot Plot 에 7% 찍으면 됩니다. 지도 공식적으로 이야기하기는 부끄러우니까 뒤에서 아님말고 이러고 있는거죠). 그런데 솔직히 앞으로 어떻게 될지는 아무도 몰라요. 슈카월드 좀 챙겨보신 분들은 아시겠지만, 점도표고 금리 인상 전망이고 역사적으로 단 한 번도 맞은 적이 없습니다.

"아 진짜 이번에는 다르다"를 말할 수도 있습니다. 즉, 저도 일정 부분 동의합니다. 정확히는, 다른게 당연한 겁니다. 위기란 형태는 언제든지 다른 형태로 우리를 공격합니다. 인간은 학습의 동물이고, 같은 위기에는 늘 대응력을 갖추고 있습니다. 같은 위기에 3번 당한 사람은 전세계에 한 명 밖에 없습니다.

저는 코로나 초기 당시 "이번에는 다르다" 를 외치며 빠르게 주식을 손절치고 모조리 풋옵션과 인버스에 태워서 큰 돈을 벌었습니다. 그리고 숏은 길게 쥐는거 아니라는 스승의 조언을 바탕으로 빠르게 털어서 거의 나스닥 7000선에서 숏을 청산했습니다. 대박이었죠. 문제는 시장에 반등이 오길래 숏을 한 번 더 태웠다가 벌었던거 절반 뱉었습니다. 이번에는 "다르지 않다" 라고 생각해서 2022년 2월경에 포지션을 정리하고 2022년 5월부터 분할매수에 들어갔지만, 이미 결과론적으로 충분히 달랐습니다. 슬프게도 베어 마켓 랠리는 이미 왔습니다. 그저 언제 끝날지는 아무도 모를 뿐입니다.


우리는 미래를 알 수 없습니다. 예측하려는 행동은 사실 큰 의미는 없습니다. 그냥 맞추면 내가 맞췄다는 뿌듯함을 얻어가는 재미가 전부입니다. 거기에 너무 과열될 필요도 없고, 흔들릴 필요도 없습니다. 그저 무리하게 투자하지 마시고, 내 최악의 시나리오를 머릿 속에 집어넣고 대응하시면 됩니다.

그거 아시죠? 흔들리면 지금 이상으로 더 망합니다.