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이 글은 그냥 요즘 이런 책을 좀 들춰봤다는 얘기이고
혹시 글쓴이가 못 보고 지나친 좋은 경제학 책이 있으면 추천 바랍니다.



1. 벤 버냉키, "The Federal Reserve and the Financial Crisis"(우리말 제목은 "벤 버냉키 연방준비제도와 금융위기를 말하다"라는 과연 책의 판촉에 도움이 되는지 알 수가 없는 형태로 변모했습니다;)

http://book.naver.com/bookdb/book_detail.nhn?bid=7445482


이제는 전 연준의장인 버냉키가 2012년 조지워싱턴 대학에서 강연한 내용을 바탕으로 쓰여진 책입니다.
시중에 나온 경제경영서들의 번역 수준은 솔직히 저열한 편인데(지금 기억나는게 밀튼 프리드먼의 유명한 'Essays in Positive Economics' 를 '긍정경제학에 대한 논문'이라고 번역했던 어떤 분....) 다행스럽게도 믿을만한 역자들이 붙어 볼만한 책이 나왔습니다.

1장에선 연준의 기원 및 존재의의, 2장에선 20세기의 연준 정책, 3장에선 글로벌 금융위기의 발발, 4장에선 글로벌 금융위기의 '대응'이 다뤄집니다.
이 네가지 주제 모두에 대한 꽤 좋은 입문서이긴 한데, 솔직히 1,2,3장 내용은 딴 책으로도 많이 볼 수 있으므로 여기서는 주로 4장에 대해서만 감상을 써봅니다.(3장에서 버냉키가 미국 정책당국의 2008년 3월 베어스턴스에 대한 대응과 2008년 9월 리만브라더스에 대한 대응 사이엔 모순적인 점이 있었단 지적에 대해 일언반구도 없었다는 점이 좀 실망스럽다는 정도?)


4장의 내용은 아주 명쾌하다는 점에서 인상적입니다. 일단 버냉키는 이번 금융위기는 19세기 월터 배젓이 지적한 유형의 금융위기와 본질이 같고 주체에서만 차이가 난다고 정리하고(로고프-라인하르트의 '이번엔 다르다'는 수백년 간 일어난 금융위기들의 본질적으로 유사한 점을 좀 더 엄밀한 방법으로 보여줍니다.) 연준이 꺼낸 세 개의 대응책을 설명합니다. 솔직한 감상으론 지난 몇년 간 연준이 해온 일에 대해 이보다 더 깔끔한 설명은 못 본 것 같습니다.

(1) 소위 '배젓 처방'에 해당하는 '최종대부자 프로그램',
(2) 그리고 08년 12월 제로금리에 도달하면서 활용이 불가능해진 '전통적 통화정책'
(3) 그에 따라 추가적인 처방을 위해 도입된 자산매입 등 소위 '비전통적 통화정책'

특히 논쟁이 되는 (3)에 대해 버냉키는 이 접근법의 목적은 장기금리의 하락에 있었고, 실제로 장기금리는 하락하였으니 결국 성공한 정책이었다고 평가합니다. 일단 양적완화 얘기만 나오면 쏟아지는 인플레이션 유발책이라는 비난은 2012년 이후 전 세계적 저물가 기조로 잠잠해진 것 같습니다. 하지만 버냉키 자신이 언급했던 것처럼 근 20년 간 거시경제적으로 가장 두드러진 현상인 기대인플레이션의 하향안정화가 글로벌 금융위기 이후에도 지속되고 있다는 점이, 장기금리 하락과 저물가 모두를 설명해주는지도 모릅니다. 이렇게 생각하는게 맞다면, 연준의 정책이 버냉키의 묘사처럼 정연한 것이었다기보단, 비판자들의 견해처럼 혼란의 원흉이었다는 쪽이 여전히 설득력을 가진 것일 수도 있습니다.

마지막에 도드-프랭크 법을 얘기하면서 버냉키가 '대마불사 문제'의 딜레마를 언급한 건 약간 흥미로웠습니다. 큰 회사를 무조건 구해주는 것도 문제고, 망하게 방치하는 것도 문제입니다. 버냉키의 결론은 '질서정연한 청산'이 가능하도록 해야 한다는 점인데, 이건 상당부분 법률 문제겠죠. 혹시 '거시경제적 악영향을 최소화하는 도산 제도'에 관해 견문이 있으신 분은 한말씀 주시면 대단히 좋을 것 같습니다.



2. 하이먼 민스키, "케인스 혁명 다시읽기"(이건 영어 원제가 'John Maynard Keynes'라는 추레한 네이밍 센스라 그냥 한글 제목을...)

http://book.naver.com/bookdb/book_detail.nhn?bid=7432595


이른바 '금융 불안정성 테제'로 제법 이름높은 민스키의 짧지만 결코 만만찮은 책입니다.
기본적으로 케인스학파는 생산과 화폐(실물과 금융이라고 쓸 수도 있습니다)의 연계를 상정하고(여러가지 예를 들 수 있지만 이 점을 가장 잘 보여준 건 케인스 자신의 케임브리지 대학 강의명이었던 '생산의 화폐이론' 아닐까 싶습니다. 생산은 화폐로 설명된다는 거니까), 가격이 아니라 산출량의 변동을 강조한다는 점에서 고전파 전통과 대별됩니다.

특히 화폐 요인이 산출에 영향을 주게 하는 연결고리가 문제되는데, 민스키는 그것이 바로 금융부문이라는 점을 지적한다는 점에서 중요성을 갖습니다. 그 금융부문 자체에 심대한 불안정성이 내포되어 있다는 점에서 자본주의 자체가 불안정합니다. 이 점이 민스키가 주장하는 '케인스 혁명'의 요체입니다.

이런 얘기가 그래도 좀 알려진 편이라면, 이 책 4장~6장에 소개된 민스키의 이론은 훨씬 덜 유명합니다.

(1) 일단 4장에서 민스키는 유명한 LM관계를 산산조각내버립니다. 간단히 증권수익율 정도로 정의됬던 이자율은 이제 대출금리를 의미하고, 화폐수요에 영향을 미치는 변수로 자산가격과 금융적 수요가 추가되고, 자산가격의 상승국면에서 민간부문에서 내생적인 화폐공급을 한다는 가정이 추가됩니다. 결국 교과서에서 흔히 등장하는 깔끔한 화폐시장모형은 금융부문으로부터의 파도에 출렁이는 맹골수도 같은 상태에 빠집니다.
(2) 가장 까다로운 5장에서 민스키는 케인스의 일반이론에선 지나가듯, 그러나 은근히 자주 언급이 되는 '대부자와 대출자의 위험'에 기반한 기업투자이론을 제시합니다. 여기선 투자량은 자금 조달량에 따라 결정되고, 자금조달량은 궁극적으로 대부시장의 두 당사자인 대부자(=은행)와 대출자(=투자자, 기업)의 주관적인 위험평가에 따라 결정됩니다. 그리고 케인스가 언급한 것처럼 대부자의 위험과 대출자의 위험은 어떤 국면에선 서로 동행합니다.
(3) 6장에선 이 부분에 대해 좀 더 추가적인 설명이 따르는데, 가장 대표적인 대부자인 은행의 행동패턴은 본질적으로 대출자인 기업과 같다는 점에서 비롯됩니다. 결국 기업의 투자활동에 기한 약간의 예상수익 상승만으로도, 대부자-대출자 위험의 동반하락이 뒤따라 버블 국면이 야기될 수 있습니다. 이게 민스키가 말하는 '금융 불안정성 테제'의 요체입니다.


솔직히 민스키의 이론이 저한테 미친 영향이 꽤 커서 비판적인 평가에 미치지 못하고 소개에 그칩니다.
민스키의 견해에 대해 좀 더 냉소적인 분이 있으면 코멘트 주시면 감사할 것 같습니다.

이 책을 읽으면서 케인스의 '고용, 이자, 화폐의 일반이론'의 매혹적인 12장을 읽어보면 재밌다는 정도를 언급해봅니다.(케인스가 결코 평범한 경제학자가 아니라는 점이 여실히 드러납니다.)

좀더 경제학에 소양이 있으신 분은 폴 크루그먼의 2012년 논문 "Debt, Deleveraging, and the Liquidity Trap - A fisher&Minski&Koo Approach"나, 박만섭 교수의 "새케인즈학파와 포스트케인즈학파의 내생화폐이론" 이란 논문도 추천합니다.



3. 니컬러스 웝숏, "케인스 하이에크"

http://book.naver.com/bookdb/book_detail.nhn?bid=7455185


위에서 쓸데없이 글이 길어져서 여기선 감상을 줄입니다.
케인스와 하이에크의 대결을 중립적으로, 그동안 그들을 다뤘던 중요한 문헌들을 망라하면서 다뤘다는 것 하나만으로도 추천도서입니다.
그러니까 이 책을 사면 다른 책은 굳이 안 보셔도 됩니다.



4. 토마스 피케티, "21세기 자본론"

?

이 책의 국내 번역본은 아직 없고, 꼭 한번 읽어보고 싶다는 취지로 적었습니다.
다만 언론에서 워낙 떠들어서 책을 읽지 않고도 알게된 내용이 있어 이를 바탕으로 추론해보면
로고프-라인하르트의 금융위기 연구처럼 상대적으로 단순한 이론적 베이스에 방대한 데이터를 무기로 삼는 책이 아닌가 싶습니다.

그렇다면 실제 내용은 의외로 대단히 온건한 것이 아닐까 생각해봅니다.